La grande nouvelle est enfin tombée ! Après plusieurs mois de suspense, les premiers ETF Bitcoin Spot - 11 au total - ont été approuvés aux États-Unis .
Depuis jeudi dernier, les investisseurs américains peuvent s'exposer au bitcoin en passant par de simples comptes titres auprès de leurs banques et applications d'investissement. Mais qu'en est-il pour les Européens ?
Beaucoup d'entre vous nous ont demandé s'ils pourraient acheter les ETF de BlackRock, Fidelity ou Hashdex. Et, au risque de vous décevoir, vous n'y avez malheureusement pas accès, du moins pas encore 🙃.
Pour que ce soit le cas, il faudrait que ces ETF soient enregistrés et adaptés à la réglementation européenne.
Mais, comme nous l'avions expliqué il y a quelques semaines, l'Europe possède déjà des équivalents d'ETF Spot, sur le bitcoin et d'autres cryptomonnaies, sauf que le nom n'est juste pas le même. On vous explique tout ici.
👉 D'abord, qu'est-ce qu'un ETF Spot ?
Les ETF sont des fonds (Exchange Traded Funds = ETF) dont la valeur de l'action s'engage à refléter le plus fidèlement possible le cours d'un actif ou d'un panier d'actifs (plusieurs à la fois).
Si la nouvelle des ETF a tant été médiatisée aux États-Unis, c'est parce que jusqu'ici, il n'existait que des ETF "futures" sur les cryptos, c'est-à-dire basés sur des contrats à terme qui permettent de parier à la baisse ou à la hausse sur une valeur et une période de temps donnée.
Le problème, c'est que ce sont des produits plus complexes à comprendre et surtout derrière lesquels il n'y a pas de "vrais" cryptos détenus en réserve. L'objectif des contrats futures est de se couvrir contre les fluctuations du marché.
En revanche, si vous achetez l'action d'un ETF Bitcoin Spot (BTC) américain, ce dernier reflétera au maximum la performance du bitcoin qui sera le seul actif détenu en réserve.
👉 Où trouve-t-on les ETF en Europe ?
En Europe, les ETF font partie de la famille des ETP (Exchange Traded Product). Contrairement aux États-Unis, il n'est pas possible de proposer un ETF reproduisant les performances d'un seul actif pour des questions de protection de l'investisseur.
Pour ce faire, il est nécessaire de passer par une structure nommée ETC (Exchange Traded Commodities) qui sont en quelque sorte l'équivalent européen des ETF Spot américains.
"La principale différence tient à la nature juridique des fonds. Dans un ETF, on détient une copropriété du sous-jacent avec les autres détenteurs, tandis qu'un ETC est un titre de dette où l'émetteur s'engage à reproduire la performance de l'actif sous-jacent qu'il détient de son côté. Mais ces instruments sont très similaires puisqu'aucun ne permet de récupérer l'actif sous-jacent, mais seulement de l'échanger contre du cash", explique Jérôme Castille, responsable de la conformité chez CoinShares , un des plus grands gestionnaires d'actifs crypto en Europe.
Dernier petit bémol : si presque personne n'a entendu parler de l'existence de ces ETF Spot à la sauce européenne, c'est en grande partie parce qu'ils ne sont presque pas distribués par les courtiers ni les banques françaises, "essentiellement pour des raisons de réputation", confie un ancien banquier français.
Ces produits ne sont donc pas accessibles via le Crédit Agricole, BNP Paribas ou même par les "néo-banques" comme Boursorama ou Revolut. Il est nécessaire de passer par des courtiers comme De Giro, Saxo Bank ou Scalable Capital.
Il existe de nombreux acteurs européens qui proposent des ETF Bitcoin ; c'est le cas de Jacobi Asset Management (lire notre interview) et de Melanion Capital. Si l'ETF de Jacobi se base sur de véritables bitcoins en réserve, il n'est accessible qu'aux investisseurs professionnels et de manière très restreinte en Europe.
Quant à celui de Melanion, il repose sur un panier d'actifs conçus pour reproduire le plus fidèlement possible les performances du bitcoin, principalement composé d'actions d'entreprises spécialisées dans la crypto. Lorsque vous en achetez une part, vous ne vous exposez pas directement à la performance du bitcoin comme avec un ETF Spot ou un ETC européen.
👉 Qui sont les principaux acteurs européens ?
Le plus grand émetteur est ETC Group avec son "ETC Group Physical Bitcoin" qui totalise 1,2 milliard de dollars d’actifs sous gestion pour des frais de gestion (TER = ratio de frais totaux) de 2 %.
Le plus ancien gestionnaire d'actifs spécialisé en crypto, CoinShares, propose son "CoinShares Physical Bitcoin", qui a pour le moment réussi à attirer 660 millions de dollars avec des frais de gestion parmi les plus bas du marché à 0,98 % .
À titre de comparaison, les ETF Bitcoin Spot de BlackRock ou d'autres géants américains ont des frais inférieurs à 0,5% (la concurrence américaine s'annonce donc féroce 🥵)...
De son côté, le Suisse 21Shares propose notamment deux types d'ETC sur le bitcoin. Le premier est le "21Shares Bitcoin ETP" avec 585 millions de dollars sous gestion. Les frais atteignent 1,49 %.
Le second, le "21Shares Bitcoin Core ETP", totalise 60 millions sous gestion et propose des frais plus attractifs avec 0,21 %. Vous pourriez vous laisser tenter mais méfiez-vous : des frais aussi bas sont possibles car l'Asset manager va prêter une partie des BTC de la réserve de l'ETC à d'autres acteurs du marché, ce qui génère un risque supplémentaire de perte de l'actif.
WisdomTree, un des plus grands gestionnaires d'actifs européens, pas seulement spécialisé en crypto, propose également à la négociation son "WisdomTree Physical Bitcoin" avec un TER à 0,95 % et un total d'actifs sous gestion d'un peu plus de 330 millions de dollars.
À noter également qu'il existe de nombreux ETC sur d'autres cryptomonnaies comme Ethereum, Solana ou même le BNB, la cryptomonnaie native de la plateforme Binance.
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