Description

Ce graphique empilé représente l’évolution de l’encours (market cap) des tokens exposés à des bons du Trésor américain, regroupés par produit. Il illustre la répartition du marché entre les différents acteurs institutionnels ou crypto-natifs.

Comment lire le graphique

Chaque couleur correspond à un émetteur. L’épaisseur de chaque bande montre la part de marché détenue par chaque entité à un moment donné. La période couvre janvier 2023 à mai 2025.

Émetteurs clés

• BlackRock (USD Institutional Digital Liquidity Fund) : explosion post-janvier 2025, émetteur dominant (>50% en mai 2025)
• Franklin Templeton, Superstate, Ondo, Circle : pionniers du secteur avec des croissances plus linéaires
• Autres acteurs : Anemoy, WisdomTree, abrdn, Sygnum, Dinari, OpenTrade – poids faible mais diversité croissante
• Remarque : certains émetteurs traditionnels (ex : Franklin, BlackRock) opèrent via des structures tokenisées, marquant la convergence TradFi / DeFi

Insights clés

• Le point d’inflexion majeur se situe début 2024 avec une accélération de la croissance, suivie d’un boom début 2025, notamment lié à l’arrivée de BlackRock.
• La dominance de BlackRock (en bleu) montre une adoption institutionnelle massive, probablement à la suite de l’implémentation de nouvelles réglementations ou stratégies d’entreprise.
• Ondo (via Ondo US Treasuries) et Superstate sont parmi les premiers à s’être implantés, conservant une base solide malgré la montée de BlackRock.
• La diversification du marché est visible avec de nombreux petits émetteurs, souvent issus de la crypto ou d’initiatives DeFi natives, mais leur poids reste marginal.
• Cette visualisation permet de comparer les dynamiques stratégiques par acteur, notamment entre les institutions financières traditionnelles (BlackRock, Franklin, abrdn) et les acteurs natifs blockchain (Ondo, Anemoy, Dinari).